Torchlight III est présenté comme un RPG d'action qui fait suite à Torchlight et Torchlight II. D'abord pensé comme un MMO, sous le nom de Torchlight Frontiers, proposant une expérience nouvelle dans un univers persistant et partagé, un changement de direction est initié suite aux retours des premiers testeurs pour devenir une suite directe à part entière, avec un format plus classique.
Initialement, Torchlight Frontiers devait être officiellement lancé dans le courant de l'année 2019 sur PC et consoles de salon. Pour se donner le temps de peaufiner son contenu et ses mécaniques de jeu, l'équipe de développement retarde finalement la sortie à 2020.
Le 27 janvier 2020, Max Schaeffer annonce que Torchlight Frontiers est remanié pour devenir la vraie suite de Torchlight 1 et 2, changeant au passage de modèle économique mais aussi de nom pour devenir Torchlight 3.
Le 13 juin 2020, le jeu se lance en accès anticipé. Le 13 octobre de la même année, Torchlight III est lancé sur PC, PS4 et Xbox One, puis le 22 octobre sur Switch.